长江有色：11日铝价大涨大户积极提价拿货

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　　CCMN国际市场：今日伦铝震荡走弱，LME三个月北京时间15：05报于3478.5美元/吨，较上一交易日结算价跌15.5美元/吨，跌幅0.44%。

　　国内期货：今日沪铝主力月2607合约高开上扬，午后涨势有所放缓；开盘价报23850元/吨，盘中最高24130元/吨，最低23830元/吨，昨日结算23935元/吨，尾盘收至24055元/吨，涨120元，涨幅0.50%；沪铝主力月2607合约全天成交量197364手增加9129手，持仓量247418手减少13609手。

　　CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格23950-243990元/吨，涨190元，贴水120-贴水80，跌55元；广东现货23955-24005元/吨，涨220元，贴水15-升水35，涨70元；上海地区23940-23980元/吨，涨190元，贴水130-贴水90，跌55元。

　　宏观层面，中东地缘冲突持续升级，美伊军事摩擦加剧。伊朗伊斯兰革命卫队宣布霍尔木兹海峡立即停止所有商业船舶及油轮通行，并警告任何试图通过的船只都可能成为打击目标。由于该海峡承担着全球约20%的海运原油运输量，这一举措引发了市场对能源供应中断的严重担忧，推动国际油价大幅走高，全球通胀压力重燃。经济数据方面，美国5月CPI同比上涨4.2%（前值3.8%），核心CPI同比升至2.9%，显示基础通胀仍具韧性。后续市场将密切关注美国5月PPI及初请失业金数据，以探寻美联储政策路径的更多线索。

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　　国内方面，5月宏观经济数据整体平稳，PPI同比上涨3.9%，核心CPI同比微涨1.1%。国内经济基本面展现出的韧性，为多头资金提供了一定的信心托底。

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　　产业基本面呈现鲜明的“外紧内弱”格局。海外端，霍尔木兹海峡通行受限导致湾区电解铝复产遥遥无期，供应短缺加剧，欧美现货升水不断攀升；LME铝库存持续下滑至32.4万吨的历史低位，为铝价构筑了坚实底部。反观国内，供应端产能已触及天花板，增量空间有限；需求端步入传统淡季，房地产、建筑及白电排产边际走弱，光伏需求亦显疲软。不过，前期高企的海外铝价有效打开了国内出口盈利窗口，叠加近期价格回调刺激了终端逢低补库，总体消费仍保留一定韧性。受春节后铝水转化率偏低影响，国内铸锭量增加，社库拐点推迟，高位库存仍是压制沪铝上行的主要阻力。近期现货市场因价格连跌刺激，交投稳中向好，下游接货逐步增加，现货贴水幅度持续收窄。此外，氧化铝期货价格持续反弹至高位，为电解铝带来成本支撑。

　　现货市场，粤沪价差再度走阔，消费心态现分歧。早间持货商多次挺价，然铝价大幅反弹给予投机出货空间；大户积极提价拿货，基差走强预期下出货增多，市场略显踩踏。下游虽有追涨补货，但弹性需求不足，贸易商多谨慎按需采购，交投一般。午后盘面涨势放缓，持货商报价松动，下游接货意愿减弱，交投转淡。

　　综合来看，美国CPI破4但符合预期，市场对“超预期紧缩”的担忧有所缓解，大宗商品整体压力减轻。基本面上，LME铝库存继续走低（但0-3升水近几日稍有回落），国内社会库存去化但绝对值仍处高位。整体而言，海外宏观压力急剧升温令沪铝承压，但国内高库存与淡季需求韧性相互博弈，预计铝价将继续在区间内震荡运行。

　　明日电解铝价格参考区间：23，800-24，500元/吨。

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