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据盖世汽车报道，越南电动汽车制造商VinFast公布的2025年财报显示，全年净亏损高达39亿美元。
与此同时，该公司在北卡罗来纳州的美国工厂项目已彻底停滞，遭州政府起诉要求收回土地并追回8020万美元补贴。
一个是亏损39亿美元的“吞金兽”，一个是被100%关税挡在门外的中国电车。美国的选择很明确：宁可要越南的烂车，也不要中国的电车。
这到底是图啥？
39亿美元亏在哪了
VinFast这39亿美元亏得一点都不冤枉。3月16日，VinFast公布2025年财报。全年营收35.9亿美元，同比增长105%。听起来不错？
再看支出——销售成本51.3亿美元。卖车赚的钱还不够覆盖卖车的成本。毛利率长期为负，第四季度仍为负39.9%。
全年净亏损38.7亿美元，同比扩大26%。自2017年成立以来，这家公司就没赚过钱。2022年3月，VinFast高调宣布要在北卡罗来纳州查塔姆县投资40亿美元建厂。
年产能15万辆，承诺创造7500个就业岗位。北卡罗来纳州政府和地方当局为此提供了约4.5亿美元的财政补贴，称这是“本州史上最大经济发展项目”。
2023年7月举行动土仪式。然后就没有然后了。
工地停工，现场堆满没用过的建材。投产时间从2024年年中一路推到2028年。承诺的7500个工作岗位砍到只剩1400个。
2026年1月，北卡罗来纳州司法部门发出违约通知。5月28日，州总检察长提起诉讼，要求收回土地、追回8020万美元。
VinFast在2025年财报中对美国工厂计提了2.36亿美元资产减值损失。公司此前已进行美国团队大规模裁员。
但这还不是最狠的。更狠的是VinFast的“关联交易”玩法。2025年财报显示，全年约27%的车辆销售流向关联方。第四季度关联方销售占比更是高达33%。
主要销往印度尼西亚和菲律宾，买家包括创始人范日旺（Pham Nhat Vuong）旗下出租车公司GSM。
说白了，就是左手倒右手——自己卖给自己，把销量数字做上去。2026年5月，VinFast宣布以5.06亿美元的价格把越南主要工厂出售给一个跟创始人范日旺关系密切的投资者团体。
买家同时承担大约69亿美元的债务。一进一出，VinFast的资产负债表上凭空少了近70亿美元的窟窿。
美国市场更惨。2025年VinFast在美国的注册量暴跌57%，全年只卖了1413辆车。2026年第一季度，美国交付量只有大约300辆。
全美经销商关门的比开张的还快。零售网络从计划中的数百家缩减到不足24家。过去半年内，已有三家经销商停止运营。
全球销量将近20万辆，听起来不少。但仔细一看——海外市场只占了大约11%。2025年VinFast全球交付196919辆电动车，同比增长102%。
元股证券:ygzq.hk其中越南本土占了约17.5万辆。海外交付21820辆，主要销往印尼、印度及其他亚洲市场。印尼是VinFast最大的海外市场。美国市场那1413辆，连零头都算不上。
美国对中国电车什么态度
再看看美国对中国电车什么态度。
2024年9月，美国将中国电动汽车关税从25%提高到100%。算上2.5%的基础关税，最终税率达到102.5%。
不光整车进不来，锂电池关税从7.5%提高到25%，非电动车锂电池2026年起也要加征25%。
2025年，美国又以“数据安全”为由，分阶段禁止中国车载硬件和软件进入美国供应链。2026年5月，将临时禁令升级为永久法律。
《通胀削减法案》设置了“受关注外国实体”（FEOC）条款，明确排除中国生产的电池组件享受税收抵免。
2025年7月，特朗普签署《大而美法案》，以立法形式终结了《通胀削减法案》的核心条款——包括最高7500美元的联邦电动汽车税收减免。
研究者Michael Dunne指出，美国对中国电动车的限制已经不仅仅是关税问题，而是一整套“排华”体系。
一边是对中国电车全面封杀，一边是对越南电车撒钱补贴——哪怕这车根本没人买。
美国到底图啥
答案就四个字：去中国化。
美国不是傻，是太精了。它要的不是VinFast能造出多好的车，要的是在它的供应链里把“中国”这两个字抹掉。
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《通胀削减法案》的税收抵免明确排除“受关注外国实体”生产的电池组件。什么是“受关注外国实体”？
主要就是指中国。东南亚国家想拿美国的补贴，就得证明自己的电动车产业链跟中国没关系。
问题是，东南亚的电动车产业严重依赖中国的技术和投资。美国当然知道VinFast是个烂摊子，但它需要越南这个“去中国化”的样板间。
所以2026年6月，美国跟越南达成贸易协议，越南对美出口商品面临最低20%的关税，但经越南转运的第三国商品要征40%。40%那一档，摆明了就是冲着中国来的。
VinFast方面在回应诉讼时表示，工厂进度延迟源于“客观现实，即当地政府政策发生变化，从支持转向不利于电动汽车产业”。
这话说得客气了。翻译成大白话就是：你美国政策朝令夕改，今天补贴明天取消，我怎么敢砸钱？
但美国不在乎VinFast死活。它要的是在地缘政治棋盘上钉下一颗钉子。
这事跟咱们普通人有什么关系？
美国这套“去中国化”打法，直接影响中国出口和就业。借道越南出口的中企被堵死了路——40%的转运关税，比直接对中国商品加征的关税还高。
要么把工厂搬到越南去，要么丢掉美国市场。不管哪条路，都意味着成本上升、利润下降。
美国硬扶VinFast这种“亏损王”，短期内不可能造出有竞争力的产品。美国消费者买不到便宜好用的电车，只能继续掏高价买特斯拉或者加价的日韩车。
最终买单的是美国老百姓——其实也是全球消费者。
这场博弈的长期后果是供应链割裂。全球产业链被人为打乱，零部件、原材料、成品的流通成本全部上涨。这些成本最终会反映在物价上。
油价、电价、车价，没有一个跟普通人没关系。美国政策反复无常也在打击自身产业。
美国政府的关税政策和电动汽车消费激励的停止“正在严重影响自身汽车产业的竞争力，其结果是：
美国汽车行业日益孤立，面临更高的成本和更少的全球市场竞争机会”。
最后说句掏心窝的话,VinFast的故事，从头到尾就是一场政治秀。2022年宣布建厂，股价一度超过通用和福特。2024年工地停工。2025年亏39亿。2026年被州政府起诉。
四年时间，美国投进去4.5亿美元补贴，换来一座烂尾工厂和一千多辆卖不出去的车。美国不知道VinFast不行吗？它太知道了。但它宁可养一个亏损王，也要把中国电车挡在门外。
可问题在于，这套打法正在反噬美国自己。通用汽车已被要求针对北美市场生产车辆的供应链进行去中国化调整。
一边喊“去中国化”，一边自己人先扛不住了。
2026年第一季度，美国电动车销量环比暴跌20%。政策反复无常，最后受伤的是谁？是美国本土企业，是美国工人，是美国消费者。
供应链不是靠政治口号就能重构的。东南亚离不开中国的技术和投资，美国消费者离不开便宜好用的产品。强行“脱钩”的结果，只能是两边都受伤。
VinFast的烂尾工厂，就是“政治优先于经济”逻辑的活教材。
对此实盘配资交易，你怎么看？美国这套“去中国化”能玩多久？欢迎留言讨论。
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